Τράπεζα της Ελλάδος: Ανάπτυξη άνω του μέσου όρου της ευρωζώνης έως το 2028 και σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού

Ρυθμούς ανάπτυξης υψηλότερους από τον μέσο όρο της ευρωζώνης για τα επόμενα χρόνια προβλέπει η Τράπεζα της Ελλάδος, σύμφωνα με την Ενδιάμεση Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2025, που υποβλήθηκε σήμερα στον Πρόεδρο της Βουλής και στο Υπουργικό Συμβούλιο.

Η ελληνική οικονομία εκτιμάται από την ΤτΕ ότι θα αναπτυχθεί με ρυθμό 2,1% την περίοδο 2025-2027, ενώ το 2028 η μεγέθυνση αναμένεται να διαμορφωθεί οριακά χαμηλότερα, στο 2,0%, παραμένοντας ωστόσο σε τροχιά πραγματικής σύγκλισης των εισοδημάτων.

Έκθεση ΤτΕ: Ανάπτυξη με οδηγούς την κατανάλωση και τις επενδύσεις

Βασική συνιστώσα της οικονομικής μεγέθυνσης αναμένεται να παραμείνει η ιδιωτική κατανάλωση, υποστηριζόμενη από τη θετική πορεία της απασχόλησης και των εισοδημάτων. Παράλληλα, θετική συμβολή θα έχουν οι επενδύσεις και οι εξαγωγές, ιδίως οι εξαγωγές υπηρεσιών. Η ΤτΕ εκτιμά ότι οι επενδύσεις θα αυξηθούν με υψηλό ρυθμό 7,3% το 2025 και το 2026, αξιοποιώντας τους εναπομείναντες πόρους του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), καθώς μέχρι σήμερα έχει διοχετευθεί στην πραγματική οικονομία περίπου το ένα τρίτο των διαθέσιμων κονδυλίων. Μετά τη λήξη του NextGenerationEU, ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων αναμένεται να μετριαστεί την περίοδο 2027-2028.

Στο πρώτο εννεάμηνο του 2025, η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό 2,0%, υπερβαίνοντας τον αντίστοιχο μέσο όρο της ζώνης του ευρώ (1,5%). Η ανάπτυξη στηρίχθηκε στην ιδιωτική κατανάλωση, στις καθαρές εξαγωγές και στις πάγιες επενδύσεις, ενώ οι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας και προσδοκιών προϊδεάζουν για διατήρηση της δυναμικής έως το τέλος του έτους.

Πληθωρισμός: επίμονες πιέσεις, αλλά τάση αποκλιμάκωσης

Ο πληθωρισμός βάσει του Εναρμονισμένου Δείκτη Τιμών Καταναλωτή διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 2,9% το πρώτο ενδεκάμηνο του 2025, παρουσιάζοντας έντονες διακυμάνσεις. Οι πιέσεις προέρχονται κυρίως από τις υπηρεσίες και τα μη επεξεργασμένα είδη διατροφής, ενώ αποκλιμάκωση καταγράφεται στα επεξεργασμένα τρόφιμα, στα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά και στην ενέργεια. Για το σύνολο του 2025, η ΤτΕ προβλέπει πληθωρισμό 2,8%, με αισθητή υποχώρηση στο 2,1% το 2026 και σταθεροποίηση γύρω στο 2,2% το 2027. Το 2028 εκτιμάται μια εφάπαξ επιτάχυνση στο 2,5%, λόγω της ενσωμάτωσης του διευρυμένου συστήματος εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών στην ενεργειακή συνιστώσα.

Δημοσιονομικά: υπεραπόδοση και ταχεία μείωση χρέους

Ιδιαίτερα θετικές παραμένουν οι δημοσιονομικές εξελίξεις. Μετά το ιστορικά υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα του 2024, το 2025 εκτιμάται ότι θα καταγραφεί δημοσιονομική επέκταση, αντί για οριακή συστολή που αρχικά προβλεπόταν. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στην υπεραπόδοση των εσόδων, στη βελτίωση της φορολογικής συμμόρφωσης και στην ισχυρή αύξηση εισοδημάτων και απασχόλησης. Σύμφωνα με την ΤτΕ, το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ θα συνεχίσει να αποκλιμακώνεται με ταχείς ρυθμούς, ενισχύοντας την αξιοπιστία της χώρας στις αγορές.

Τραπεζικό σύστημα και αγορές: ανθεκτικότητα σε περιβάλλον αβεβαιότητας

Παρά τις αβέβαιες διεθνείς χρηματοπιστωτικές συνθήκες, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη. Τα επιτόκια δανείων και καταθέσεων υποχωρούν, οι καταθέσεις αυξάνονται και οι χορηγήσεις προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις επιταχύνονται με ετήσιο ρυθμό 16%. Οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας ενισχύουν τη ζήτηση για ελληνικά ομόλογα και μετοχές, ενώ το Χρηματιστήριο Αθηνών καταγράφει υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές.

Η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι οι κίνδυνοι για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν κυρίως καθοδικοί και συνδέονται με τον επίμονο πληθωρισμό, τις γεωπολιτικές εξελίξεις, τις μισθολογικές πιέσεις και την απορρόφηση των πόρων του RRF. Υπογραμμίζει, ωστόσο, ότι η συνέχιση των μεταρρυθμίσεων και η ενίσχυση της παραγωγικότητας αποτελούν κρίσιμες προϋποθέσεις ώστε η σημερινή μακροοικονομική σταθερότητα να μεταφραστεί σε διατηρήσιμη ανάπτυξη.