Ελληνικά ομόλογα: Κατά 7% αυξήθηκε το 10ετές

Αν και ο πρωθυπουργός υποστήριξε εχθές ότι οι επενδυτές δεν αντέδρασαν αρνητικά στις εξαγγελίες του, η πραγματικότητα φαίνεται να τον διαψεύδει.

- Σύμφωνα με το protothema.gr, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του Ελληνικού Δημοσίου αυξήθηκε κατά 7%. Χθες ο εν λόγω κρατικός τίτλος έκλεισε στο 3,582%, καταγράφοντας νέα άνοδο της τάξεως του 2,23% σε σύγκριση με την Παρασκευή, με φόντο τις πληροφορίες ότι οι Ευρωπαίοι εξετάζουν ήδη το ενδεχόμενο επιβολής κυρώσεων στην κυβέρνηση για αθέτηση ειλημμένων δεσμεύσεων.

- Η απόδοση του 5ετούς ελληνικού ομολόγου διευρύνθηκε κατά 8,3%. Χθες έκλεισε στο 2,446%, με άνοδο 1,03% σε σχέση με την Παρασκευή.

- Το spread, δηλαδή η διαφορά απόδοσης μεταξύ 10ετούς ελληνικού και γερμανικού ομολόγου, έφθασε τις 365 μονάδες βάσης χθες, έναντι 339 μονάδων βάσης την περασμένη Τρίτη. Το άνοιγμα της ψαλίδας οφείλεται μόλις κατά 3 μονάδες στη βελτίωση της απόδοσης του γερμανικού ομολόγου. Οι υπόλοιπες 23 μονάδες διαφοράς είναι αποτέλεσμα της επιδείνωσης της πορείας του ελληνικού τίτλου. Το στοιχείο αυτό δεν αφήνει την παραμικρή αμφιβολία ότι ο βασικός λόγος που οι αποδόσεις των ομολόγων της χώρας μας ξαναπήραν την ανηφόρα ήταν οι προεκλογικές παροχές της κυβέρνησης και το ανεδαφικό τέχνασμά της για τη μείωση των πρωτογενών πλεονασμάτων, και όχι οι αναταράξεις στις διεθνείς αγορές εξαιτίας των εμπορικών εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ-Κίνας.

Τα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου δέχονται πια πιέσεις σε καθημερινή βάση, έχοντας αφήσει πίσω τους μια πορεία αποκλιμάκωσης που είχε περιορίσει τις αποδόσεις στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 14 ετών για το 10ετές (κάτω από το 3,3%) και σε ιστορικά χαμηλά για το 5ετές (κάτω από 2,3%). Έτσι, τα σχέδια που προέβλεπαν να εκδοθεί νέο 7ετές ομόλογο την περασμένη εβδομάδα «πάγωσαν» και το εγχείρημα αναβλήθηκε –στην καλύτερη περίπτωση– για τον Ιούνιο.

Φόβοι για περαιτέρω επιδείνωση

Έμπειροι αναλυτές εκφράζουν φόβους ότι η εικόνα των ελληνικών κρατικών τίτλων θα επιδεινωθεί το προσεχές διάστημα, διότι:

1. Οι τροπολογίες που κατατέθηκαν χθες στη Βουλή για τη «13η σύνταξη» και τις μειώσεις συντελεστών ΦΠΑ δείχνουν πως η κυβέρνηση με τα μέτρα αυτά όχι μόνο εξαντλεί, αλλά ξεπερνά κατά 131 εκατ. ευρώ τον δημοσιονομικό χώρο που η ίδια προβλέπει για φέτος. Το συνολικό δημοσιονομικό κόστος της «13ης σύνταξης» και των μειώσεων ΦΠΑ εκτιμάται στα 1,271 δισ. ευρώ από το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους, ενώ η κυβέρνηση έχει προβλέψει δημοσιονομικό χώρο 1,14 δισ. ευρώ στο Πρόγραμμα Σταθερότητας.

Έτσι, επιβεβαιώνονται οι φόβοι των ευρωπαϊκών θεσμών ότι τίθεται σε κίνδυνο ο φετινός στόχος για πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 3,5% του ΑΕΠ. Σαν να μην έφθανε αυτό, η ειδική έκθεση που συνοδεύει την τροπολογία για τον ΦΠΑ και φέρει την υπογραφή του κ. Τσακαλώτου αναφέρει ότι η απώλεια εσόδων από τη μείωση των συντελεστών σε εστίαση, τυποποιημένα τρόφιμα και ενέργεια (441 εκατ. ευρώ φέτος και 667 εκατ. ευρώ το 2020) «θα αναπληρώνεται από άλλες πηγές εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού», οι οποίες ωστόσο δεν προσδιορίζονται.

2. Σταδιακά θα γίνουν πιο αισθητές οι ενστάσεις των ευρωπαϊκών θεσμών τόσο για τις παροχές όσο και για το… bypass στους στόχους για τα πρωτογενή πλεονάσματα. Το σχέδιο της κυβέρνησης για μείωση του στόχου από το 3,5% του ΑΕΠ στο 2,5% την τριετία 2020-2022 και δέσμευση 5,5 δισ. ευρώ από το «μαξιλάρι» διαθεσίμων σε ειδικό λογαριασμό σαν εγγύηση για την κάλυψη της διαφοράς αντιμετωπίζεται από τους θεσμούς ως δημιουργική λογιστική που δεν μπορεί να περάσει, όπως ανέφερε το protothema.gr

Το μεθαυριανό Eurogroup αναμένεται να στείλει στην κυβέρνηση τα πρώτα αρνητικά μηνύματα, παρότι η Ελλάδα δεν περιλαμβάνεται στην επίσημη ατζέντα της συνεδρίασης. Ακόμα και εάν διατηρηθεί το moratorium ενόψει ευρωεκλογών και αποφευχθούν οι δημόσιες ευθείες αποδοκιμασίες, ο κ. Τσακαλώτος είναι βέβαιο ότι θα εισπράξει την ενόχληση των ομολόγων του και των ευρωπαϊκών θεσμών στο περιθώριο της συνεδρίασης.

Οι προθέσεις των δανειστών πιθανόν να φανούν σήμερα στην ενημέρωση των δημοσιογράφων για το επικείμενο Eurogroup από ανώτερο αξιωματούχο της ευρωζώνης. Μετά τις ευρωεκλογές, θεωρείται βέβαιο ότι οι Ευρωπαίοι θα ανεβάσουν τους τόνους της κριτικής, αρχής γενομένης από το Euro Working Group της 3ης Ιουνίου. Θα ακολουθήσει η δημοσιοποίηση της τρίτης έκθεσης ενισχυμένης μεταμνημονιακής εποπτείας στις 5 Ιουνίου και το Eurogroup της 13ης Ιουνίου.


Η ΠΟΡΕΙΑ ΤΟΥ 10ΕΤΟΥΣ ΟΜΟΛΟΓΟΥ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΑΠΟ ΤΗΝ ΠΕΡΑΣΜΕΝΗ ΤΡΙΤΗ ΕΩΣ ΧΘΕΣ


Ημερ/νία    Απόδοση                       Διαφορά από το προηγούμενο κλείσιμο

7/5/2019       3,347%                            +0,15%

8/5/2019      3,440%                           +2,78%

9/5/2019       3,525%                           +2,47%

10/5/2019     3,504%                           -0,60%

13/5/2019      3,582%                           +2,23%



Η ΠΟΡΕΙΑ ΤΟΥ 5ΕΤΟΥΣ ΟΜΟΛΟΓΟΥ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΑΠΟ ΤΗΝ ΠΕΡΑΣΜΕΝΗ ΤΡΙΤΗ ΕΩΣ ΧΘΕΣ


Ημερ/νία        Απόδοση                            Διαφορά από το προηγούμενο κλείσιμο

7/5/2019          2,259%                                    +0,36%

8/5/2019        2,362%                                      +4,56%

9/5/2019         2,464%                                      +4,32%

10/5/2019       2,421%                                       -1,75%

13/5/2019       2,446%                                      +1,03%